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专访交行同业部总监涂宏:详解理财子“钱途”

发布日期:2019-11-20 15:16   来源:未知   阅读:

  对于理财子公司而言,下一阶段的重点工作是什么?在风控系统升级、净值化转型等方面有何部署?如何看待一次性出资的资本金压力及理财子公司的长期战略意义?银行如何与公募等机构共分中国财富管理“大蛋糕”?带着这些问题,第一财经记者独家专访了

  根据《商业银行理财子公司管理办法》(银保监会令〔2018〕7号)(下称《管理办法》),设立理财子公司须经筹建和开业两个阶段,筹建期为批准决定之日起6个月。

  涂宏对第一财经记者表示,目前正在按照监管的相关要求,抓紧推进正式开业的各项准备,统筹安排设立理财子公司的相关工作。理财子公司筹建组将在“总分行协调机制顺畅、管理效率较高、市场应变能力较强”的基础上,重点搭建以市场需求为导向、前中后台功能完备、权责清晰的人才体系和组织架构。

  值得注意的是,《管理办法》对风险管理提出了明确要求,理财子公司将搭建董事会、监事会、高级管理层、业务部门、风险管理部门和内部审计部门共同构成的管理机制,以确保持续有效的识别、计量、监测和控制理财业务的各类风险。

  涂宏也提及,理财子公司以法人隔离实现风险隔离,与现有的事业部风险小中台+总行大中台的全面风险管理体系存在一定区别。区别在于,子公司要计提风险准备金,遵守净资本、流动性管理等相关要求;强化风险隔离,加强关联交易管理;遵守公司治理、业务管理、交易行为、内控审计、人员管理、投资者保护等方面的具体要求;强化业务管理,遵守“资管新规”和“理财新规”有关杠杆水平、集中度管理等方面的定性和定量监管标准。

  在未来几年,净值化转型是银行理财产品面临的挑战之一。净值化管理能力是“受人之托、代人理财”的资管业务实质的集中体现,是国际市场资产管理业务的主流产品形态。

  涂宏表示,目前已布局的净值型产品体系相对完善,按期限分,包括开放式净值型产品、期次型净值型产品;按投向分,有类货基、类债券、主题投资产品;按客户类型分,包括面向普通个人客户、私人银行客户、公司客户和同业客户的产品;按募集形式分,包括了公募和私募产品。

  此外,非标投资仍然是银行的优势项目。《管理办法》相较于之前的“理财新规”,在销售管理、投向和非标规模限制等方面的要求上有所宽松。对于理财子公司投资非标资产的限额,仅和理财规模挂钩,不和总资产规模挂钩。

  未来,“在净值化管理的要求下,可通过发行中长期理财产品投资于非标资产,并辅以成本法估值,实现产品净值波动较低、产品收益较高。”涂宏表示,鉴于大多数理财客户仍然习惯于“较高流动性且较高收益”的理财产品,“一方面,我们已经开始发行封闭式净值型产品,客户可选择牺牲一部分流动性来满足对收益性的要求,另一方面,我们建议客户优化理财产品的配置,以往在一个预期收益型理财产品内部实现的大类资产配置,现在可以通过几个净值型理财产品组合来实现。例如,客户可以将一部分资金配置于封闭式中长期理财产品突出其收益性,将一部分资金配置于开放式理财产品突出其流动性,仍然可以较好地实现流动性、收益性和风险性整体平衡的目标。”

  不过,净值化管理能力只是资管业务的起点,银行系理财子公司的竞争力仍需要有差异化的定位。在净值化管理的整体要求下,涂宏认为银行会继续保持以较低成本、较大规模开展投资管理的优势,顺应客户的中低风险偏好,寻找全市场的中低风险投资机遇。

  银行成立理财子公司,资本金一次性需实缴最低10亿元人民币。一次性的出资可能对银行造成一定压力,银行如何看待短期的挑战和长期的战略意义?

  对此,涂宏认为,出资设立理财子公司要求商业银行具有一定的资本实力,但更重要的考量因素是理财子公司如何更好地实现全行战略、服务集团客户、提升股东回报。从战略上来看,理财子公司有利于进一步完善和优化集团在资管业务领域布局。具体到操作层面,资本金管理是一个系统工程,“我们将结合理财业务转型、创新、风险防范、外延发展等需求,对资本金进行有效的管理,并根据监管机构未来出台的净资本管理等配套监管制度搭建相应的资本金管理体系。”

  就海外经验来看,无论是瑞银、瑞信还是摩根大通,财富管理都是提升银行净资产收益率(ROE)的重点,但人员投入占成本的比重颇高。

  涂宏表示,资管业务的成本收入比通常高于零售、公司业务,但成本收入比反映的是经营的结果,通常与经营战略和业务模式密切相关。以国际资管行业为例,即使成本收入比相近的银行,其成本主要是用于人员、渠道,还是用于科技存在明显差异,“所以国际资管行业是一个相对多元化的行业,既有瑞银等聚焦高净值客户的资管机构、摩根大通等全能银行系资管子公司,也有贝莱德等科技实力一流的独立资管公司、嘉信理财等具有线上渠道优势的资管公司。”

  因此,他表示,集团对理财子公司的定位进行了通盘考虑。“我们对理财子公司的财务表现进行了多维度的情景分析,对理财子公司的财务中长期表现有信心,但考虑到目前产品转型、公司制转型同步进行,且夹杂市场波动、行业变化等多种不确定性,对于集团中长期战略布局的领域,我们愿意给予更多耐心,筹建期暂时没有设定具体的业绩贡献目标。”他称。

  第一财经记者了解到,目前各大银行已经开展集团内相关人员招聘。理财子公司会否从公募基金等机构吸引人才?如何提供市场化薪酬?

  对此,涂宏表示,将结合公司治理、发展战略、组织架构的要求开展市场化招聘,其中,薪酬制度作为公司体制机制的重要构成,将根据市场环境 、竞争态势、业务模式而动态调整,在子公司层面实现更大的自主性、更灵活的调整方式、更市场化的制度。

  尽管银行主动管理能力仍然不及公募基金等,但事实上,银行理财与公募基金的客群、风险偏好有很大差别,因此,未来的人才除了需要有优秀的投研能力,更重要的仍是符合银行客户的风险偏好。

  站在理财转型的风口,涂宏表示,“过去银行理财主要赚的是配置的钱、规模的钱、把握资产轮动的钱,鉴于大类资产配置是一类性价比相对较高、策略容量较高的投资模式,银行已经具有一定的股、债主动交易和行业研究能力。未来,在净值化管理的产品模式下,要求银行打开多元化配置的资产包,让客户通过购买不同类型的净值型产品,分别享受到流动性溢价、市场溢价、风险溢价等多种收益,也尽量让投资者享受到管理人通过优秀的管理能力带来的分散化收益、超额收益。”

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