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定向增发与配股

发布日期:2019-06-29 00:09   来源:未知   阅读:

  前几年,尤其是股市尚未进入新一轮牛市时,配股是投资者最为熟悉的资本运作方式。当时,许多上市公司将上市视作纯粹的圈钱手段,不但在初次上市时圈来的资金不知道善加利用,而且一旦资金紧张就通过配股再次募集资金。更可气的是,手握上市公司控制权的大股东往往放弃配股,宁可股权被稀释---由于当时他们持有的是非流通的股份,因为配股而导致的股票市价被稀释对他们几无影响,再加上他们往往通过占用上市公司资金等手段获得额外收益,在前几年上市公司普遍不太派发红利的大环境下,对于股权稀释往往也不太在意---只要不至于丧失控股权即可。对于散户而言,明知上市公司许多是在圈钱,但是配也不是,不配也不是。参与配股,等于就是送钱给往往不务正业的上市公司;但是不配,则面临股价除权后的当即损失,所以不少投资者是宁可边下跌边抛售,也不愿意搅和在上市公司的圈钱游戏中。

  当然,伴随股改,大股东的股权可以逐步流通了,他们顿时就对股价、市值在乎起来了。越来越多的大股东选择将优质资产注入上市公司,甚至整体上市。而在这个过程中,定向增发这种方式就运用得比较多了。比如中国船舶,也就是之前的沪东重机,就在1月29日宣布进行定向增发,增发不超过4亿股给特定投资者,其中控股股东中船集团以资产认购不少于发行总量59%的股份,而其它大型企业则以或资产或现金的方式认购剩下的股份。表面上看,经过定向增发,普通投资者持有的股票占总股本的比例被稀释了,但是由于定向增发往往以比上市公司低的市盈率水平去收购资产,所以这些注入的资产极大地提升了上市公司的盈利能力和净资产,进而降低了上市公司的市盈率,从而有机会使上市公司的每股股价上升。还是说回中国船舶,2007年二季度其每股盈利不过0.3745元,到了三季度就达到1.6601元,而净资产由38.5亿元上升到305.9亿元,如此巨大的增幅就是拜定向增发所赐。正因为市场早就预期到了定向增发会有如此涨幅,所以其股价便从定向增发消息宣布前的37.72元上升到最高300元。

  当然,虽然目前越来越多企业通过定向增发的方式来资产注入或者整体上市,但也有不少企业仍旧才有配股的方式谋求发展。比如此前中华企业宣布10配3,虽然大股东表示会足额参与配股,但市场对此似乎并无正面反应。其实并不奇怪,因为上市公司通过配股能够获得的只是简单的现金,而通过以资产形式完成的定向增发,获得的则往往是一块已经经营成熟盈利稳定的优质业务,后者对于上市公司的帮助更大而且更为迅速,可以起到立竿见影的效果。再加上定向增发不需要散户掏腰包,而配股却需要,时下投资者重定向增发轻配股也就毫不奇怪了。(记者张佳)

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